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育雏鸡补栏量主要是受养殖利润影响，利润可观养殖户补栏的积极性就会增加。如果蛋价较低或者对未来不看好，补栏的积极性就会降低。大趋势上豆粕依旧处于下跌通道，基于短期大豆和豆粕库存，结合美豆收割节点，十一月上半月豆粕基差依旧会稳定，下半月到月底将是考验国内需求的时候【三渡照明】了，预计本月底基差和价格将走弱。根据芝华【养鸡保温灯】对蛋鸡存栏数据的统计监测， 2017年9月在产蛋鸡存栏量为11.65亿只，环比增加2.69，同比去年减少5.09。从规模方面来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，5万只至10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，

10万至50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，50万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加。从分省来看，河北、河南、黑龙江、湖北、湖南、山西、山东、辽宁增加，安徽、吉林减少。2017年1月到9月期间中国大豆进口总量为7145万吨，同比增长15。通过数据来看，目前供给端在产蛋【小鸡保暖灯】鸡存栏量已经连续3个月呈现环比正增长，符合基本面的预期，预计下半年存栏量见底回升稳步增长的概率较大，同时在供给***的影响下，蛋价高位回落或是长期趋势。

方面，近期鸡蛋主力1801合约触底反弹，上涨为主，由于今年供需结构调整阶段恰逢夏季旺季周期，蛋价在国庆及中秋双节之前走势较好，养殖户积极清库存，导致蛋价在节前提前回落，打破往年节后下跌的规律，节后预期下跌行情落空。加之18=1合约有春节翘情，资金逢低做多的积极性较高，整体走出一波反弹行情。生猪也一样，在冬天适当补充能量饲料，可以抵御寒冷，使其生长得更好。但考虑到基本面压力主要集中【育雏加温灯】在远月合约，未来01和05合约或走出近强远弱行情。

国内油厂上周开机率继续回升至54.05%，但是由于美湾装运延迟，部分油厂缺乏压榨原料，而且环保检查再度袭来也导致部分油厂无法开机，阶段性的提货紧 张支撑了豆粕现货价格。

截至10月20日，港口大豆库存较前一迅速下降48.9万吨至607.55万吨。截至10月22日，油厂大豆库存为425万吨， 一周前为462.78万吨。管好母羊的繁殖也是重要一环节，怀孕的母羊1个月左右的饲养管理，是保证胎儿正常生长发育的关键时期。截至10月22日豆粕库存仅为72.76万吨，豆粕现货基差较为坚挺。短期内在巴西天气预期仍存以及美豆需求强劲的支撑 下，豆粕期价继续下行空间有限，预计暂时仍以振荡运行为主。

近期，豆粕弱势振荡行情延续，短期内缺乏强力推动，而且目前隐含波动率处于低位，卖出期权收益风险比偏低，建议在隐含波动率逢高时卖出跨式（宽跨式）组合的方式，收获期权流逝的时间价值。

在10月报告下调美国大豆单产预估的背景下，市场预期11月USDA报告将继续小幅下调美豆单产预估。据USDA作物生长报告，截至10月23日当周，美豆收割进度为70%，

低于去年同期的76%，也低于五年均值73%，可见美豆收割进度依然低于往年同期，11月USDA报告小幅下调美豆单产的可能性也不是没有。如果11月USDA报告再次小幅下调美豆单产预估，那么毫无疑问是利多消息。如果11月报告维持10月报告预估不变，我们认为影响也是偏多的。如果11月报告维持10月报告预估不变，我们认为影响也是偏多的。只有11月报告将美豆单产上调至50蒲/英亩以上，才有一定的利空影响。

　　南美市场存在潜在利多

　　虽然10月USDA报告对2017/2018年度巴西、阿根廷、巴拉圭大豆产量预估分别为1.07亿吨、5700万吨和940万吨，三国合计约1.734亿吨，与9月预估持平，但是目前巴西大豆种植进度缓慢，同时市场担忧阿根廷大豆产量出现下降。

豆粕库存从高位下降

　　公布的数据显示，2017年9月中国进口大豆811万吨（预期752万吨），比上年同期增加12.74%。2017年1月到9月期间中国大豆进口总量为7145万吨，同比增长15.49%。

目前国内港口大豆库存仍维持高位。截至10月31日，港口大豆库存为681万吨，【养殖保温灯】去年同期为648万吨。

　　目前油厂豆粕库存从高位下降。统计数据显示，截至10月22日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为72.76万吨，较前周的78.31万吨减少5.55万吨，但仍较去年同期56.93万吨增长27.80%。

船期预报显示，2017年10月国内各港口进口大豆预报到港720万吨，11月大豆到预期900万吨。10月由于到港大豆相对不多，预计豆粕库存不会有较大变化，但11月中下旬之后到港增多，豆粕库存量将会有回升。